事件：国家金融监督管理总局公布2025年4月人身险和财产险公司经营情

况。2025 年1至4月保险行业保费收入25,955亿元，同比+2.3%；4月单月

保险行业保费收入4,210 亿元，同比+9.6%。其中1至4月人身险原保费收入

19,469 亿元，同比+1.3%，财产险原保费收入6,486亿元，同比+5.2%；4月单

月人身险原保费收入2,879亿元，同比+11.6%，财产险原保费收入1,331亿元，

同比+5.6%。人身险和财产险保费收入情况明显回暖。

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1.非银行业周报20250525：险资一季度加仓

股票-2025/05/25

➢ 寿险延续修复势头并显现价值提质拐点，健康险短期波动不改长期成长逻

辑。2025年1至4月寿险、健康险保费收入分别为16,061亿元、3,255亿元，

分别同比+1.2%、+2.4%；4月单月寿险、健康险保费收入分别为2,229亿元、

614 亿元，分别同比+16.8%、-2.9%。寿险累计增速由负转正，得益于4月分红

险、年金险等产品集中上市，以及“报行合一”实施后银保渠道资源进一步向期

缴、中长期储蓄型产品倾斜；年初由于去年同期较高基数以及各大险企切换分红

险，保费规模同比有所承压，伴随市场利率的持续下行，保险产品需求有望凭借

“保障+投资收益共享”的特点而持续复苏。健康险 4 月单月同比小幅回落，我

们认为主要由于4月险企保费节奏的变化以及去年同期较高基数。整体来看，我

们认为人身险板块已转向价值成长，寿险量价双修复带来业绩弹性，健康险结构

升级保持景气，为全年负债端价值释放奠定基础。

➢ 人身险保户投资款新增缴费有所回暖，投连险独立账户新增缴费触底回升。

1 至4月保户投资款新增缴费3,076 亿元，同比-4.8%，单月新增缴费 471 亿

元，同比+16.3%，市场利率不断下行背景下，投保人追加缴费意愿阶段性有所

回暖。1至4月投连险独立账户新增缴费49亿元，同比基本持平，权益市场阶

段性震荡对客户风险偏好或形成扰动，后续表现仍有赖于资本市场回暖与产品配

置吸引力的提升。

➢ 汽车销量高增带来车险保费收入提升，非车险保费收入亮眼。2025年前4

月，车险、非车险保费收入分别为2,967亿元、3,519亿元，分别同比+4.3%、

+5.9%；4月单月车险、非车险保费收入分别为733亿元、598亿元，分别同比

+4.5%、+6.9%。据中国汽车工业协会数据，2025年前4月中国乘用车和新能

源车销量持续高增，分别为863.9万辆、429.9万辆，同比分别+12.4%、+46.2%，

带来车险承保量的快速提升。非车险均有亮眼表现，增长主要由责任险、健康险

和意外险贡献，4月单月保费收入同比分别为8.9%、14.7%和27.8%。