保险行业月报：寿险保费增速回暖，关注预定利率调整

2025年3月，保险行业呈现出积极的发展态势。人身险公司保费同比增长6.3%，较2月份增速有所提升，其中健康险保费同比增长7.0%，显示出健康保险需求的持续增长。尽管增速较2月略有放缓，但整体趋势依然向好。财产险公司保费同比增长5.7%，车险和非车险增速均有所放缓，这主要受到2月低基数高增速的影响。

在投资方面，人身险公司新增交费（以万能险为主）同比下降8%，而投连险同比增长4%，显示出市场对不同类型保险产品的需求变化。同时，分红险业务市场接受度逐步提升，预计在预定利率可能下调的情况下，分红险产品的相对吸引力将进一步提升。

行业关注的焦点之一是预定利率的调整。4月21日，保险行业协会披露传统险产品预定利率研究值为2.13%，较前值2.34%有所下降。若下季度研究值继续低于2.25%，将触发预定利率下调。这可能会增加分红险产品的吸引力，有利于保险公司新单销售和负债成本优化。

此外，保险行业在负债端和资产端均有改善机会。市场储蓄需求旺盛，监管引导和保险公司主动转型下，负债成本有望下降，利差损压力将有所缓解。十年期国债收益率稳定在1.66%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。

当前，公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。保险板块估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。然而，需要注意的风险包括长端利率趋势性下行、股市持续低迷以及新单增长不及预期。

总体来看，保险行业在3月份表现出积极的增长态势，尤其是在寿险和健康险领域。随着预定利率的调整和保险产品的多样化发展，保险公司有望进一步提升吸引力，实现业务的持续增长。