2024年展望∶负债端仍处转型过程中﹐资产端有望改善复盘2023年前三李度业赣丧现∶背产端癜郫·负债埔强劲·上市寿险公惇行业司前三季度盈利同比下降﹐由于股票市场下跌·债券收益率呈下行趋势·以及新准则下更多投资资产被分类为交易性金融资产·导致总投资收益率下行·负债端表现强劲·新业务价值呈双位数增长·mls行业负作增仍处于转型过粗中·2023年新业务价值的高增长主要由以下几个方面的影响因素共同促成︰储蓄险市场需求旺盛·预定利幸调整使得z1市场需求提前释放·寿险改革的成效显现·展望2024年·我们预计新业i务价值增速在2023年的高基数上面临一定增长压力。

总体来看·我们认128资料来为寿险行业仍处在转型过程中∶1)头部寿险公司仍在继渎推进寿险改革∶2)代理人队伍仍呈下降趋势·向职业化·专业化的转型仍在继续∶3)银万阃保渠道重要性在提升·但2023年的高增长难以持续·我们预计上市中资寿险公司2023年新业务价值同比增长18%·2024年预计同比持平·(86)1预计2024年资产端压力有望部分缓郫·展望2024年·我们预计股票市场有望受益于更有利的宏观环境·内地债券收益率或仍具一定的下行空间·从新会计准则实施的影响来看﹐更多投资资产被计入交易性金融资产·保险公司投资收益和盈利相对于股票市场波动弹性加大·预计财险2024年慷合威本率有亶保持藕完﹐盈利有望国升﹐单持中国财(2328HK)买入评级·1)2024年股票市场有望受益于更为有利的宏观环境·投资收益和盈利有望见底回升·ROE亦有望回升·2)公司车险龙头地位稳固·非车业务上综合成本率有望控制在100%以内∶3)投资端兼具弹性和防御性·维持行业同步评·2023年寿险行业表现为资产端疲弱和负债端强劲的特点·我们预计2024年新业务价值在高基数上增速放缓·但资产端有望改善·我们认为行业负债端仍处于转型阶段·维持行业同步评级·我们重点推荐负债端增长具持续性。

受益于美债利率下行·投资者凤险偏好改善的友邦(1299HK/买入)·投资要点2023年中责寿险公司呈现责产端疲弱·负债端强劲的经营特点·展望2024年·我们预计2024年新业务价值在高基数上增速放缓·但责产端有望改善·行业助愦端仍臭于转型过中·2023年新业务价值的高增长主要由以下几个方面的影响因素共同促成:储蓄险市场需求旺盛·预定利幸调整使得市场需求提前释放·奔险改革的成致显现·展空2024年·我们预计新业务价值增速在2023年的高基数上面临一定增长压力·总体来看·我们认为弄险行业仍处在转型过程中:1)头部寿险公司仍在继续推进奔险改革∶2)代理人队伍仍呈下降趋势·向职业化·专业化的转型仍在继续∶3)银保渠道重要性在提升·但2023年的高增长难以持续·我们预计上市中资奔险公司2023年新业务价值同比增长18%。

2024年同比持平·预计2024年膏产端压力有重邮分缄解·展望2024年·我们预计股票市场有望受益于更有利的宏观环境·内地债券收益幸或仍面临一定的下行压力·从新会计准则实施的影响来看·更多投资责产被计入交易性金融责产·保险公司投资收益和盈利相对于股票市场波动弹性加大·们认为舞险行业负偿端仍凳于转型阶投·锋持行业同步评级·我们重点推荐负债鸿增长具待续性·受益于美债利率有望下行·改善投资者风险偏好的友邦(1299HK).催化剂因素分析1)关债利率或有下行空间·美元升值或放缓·推动A股股票市场回暖·2)内地财政·货币政策仍有发力空间·经济增长预期有望改善·3)活跃责本市场政策持绩推出·提振投资者信心·推动市场在估值低位上呈回升态势·风险提示1)美债利幸下行幅度或速度或低于市场预期·。