投资要点 ：2017  年 中国寿险保费规模 位居全球第二 ，但 寿险深度(2.68%) 低于全球平均水平（3.3% ），与发达国家有较大差距。 从影响寿险的经济社会因素来看， 人均 GDP 、 城市化水平、 教育水平处在长期提升期， 叠加 人口结构红利的中长期利好 、居民杠杆率 的 稳中有升 及 温和通胀水平 ，可以使得寿险业（尤其是保障型业务）在未来 中长期 仍 可实现平稳较快增长 。 根据模型测算，在 中性假设下中国寿险深度将在 2032  年达到 6.68% 的 峰值 ，仍有 15  年的黄金增长期 。保险公司的利润与 EV  均 处于 中长期增长阶段。