保险PE     谁与争锋
1、认识PE
PE意即Private Equity，“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
PE既可以向社会不特定公众募集资金，也可以采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
2、PE的市场特色
二级市场的发行市盈率过高，存在很大泡沫
上市公司本身就是一种稀缺资源，存在价值
中国企业上市过程中券商和证监会很强势
PE投资的项目有一个“上市基本面”需要评估
中国做PE投资，投资机构的“实力”很重要
3、保险 VS  PE
一方追求低风险高安全
    一方追求高风险高回报
保险资金更强调安全性，对风险控制要求更高。
4、保险&PE  互补组合
保险资金与市场中其他资本相比，保险资金的中长期比重结构，一直被认为是与PE在投资期限上最为匹配的资金。
尽管PE投资的单个风险很高，但基于保险基金是一个长期投资人，因此只要在未来10～15年的投资期限中能够为其带来较高的回报就可以了。
5、保险PE投资渠道-------直接&间接
2010年9月，保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权，可投比例设定为“上一年度保险资产的5％可用于投资股权投资基金（PE），其中用于委托投资的部分应不少于4％。”
专注于中国投资市场的咨询机构ChinaVenture投中集团对保险PE投资的最新调研显示：各险企选择各异。

5、保险PE投资渠道-------直接&间接
直接投资  ----- 各险企的选择基本趋于一致，即倾向于消费品、基础设施建设、能源、制造业、医疗等行业的成熟企业，其投资方式多是上市前投资或者并购整合相关投资。
间接投资  ------ 是摆脱行业限制的有效手段。资产规模相对较少的保险公司出于风控考虑，也更倾向于间接投资，即投资PE基金。其中“母基金”（成熟的）会是相对理想的选择。
6、《保险资金投资股权暂行办法》激发保险公司的兴趣和争夺
截至2010年末，保险行业资产总额超过5万亿元，按照不高于本公司上季末总资产5%的要求，则保险资金参与PE投资的上限将超过2500亿元。粗略计算，仅中国人寿集团一家可投资PE资金规模就可达到888亿元，其次是中国平安和中国太保，可投资PE资金规模分别达586亿元、238亿元。
在国内，完全符合保监会监管规定的PE并不多，是把握保监会政策的精神，还是在执行上力求每一条都符合规定，需要选择。
7、保险公司通过GP打破PE投资限制
一些保险公司开始探索以基金管理者的角色参与PE投资，即保险公司作为GP发行股权投资产品（基金），进而突破其股权投资资金规模占总资产5%的限制。
对于一些资产规模较小的险企而言，如果不能作为GP发行产品，其PE投资空间将十分狭小。
此前，保险公司的股权投资均须通过“一事一议”方式，逐一报送保监会审批备案，导致投资效率受到极大影响。而此次保险PE牌照的获批，意味着保险公司可在监管规定的额度内进行自主评估和自主选择。
8、保险PE的市场人才
《保险资金投资股权暂行办法》提出，参与股权投资的保险公司，其资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员，开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员。
保险公司参与PE投资，缺乏专业人才及团队。大部分人员只有证券投资的经验，或者直接从保险行业跨到PE行业，对于管理层来说，在理念上有一定的障碍。

9、PE动态
中国人寿正在考察的，是规模超过百亿元的弘毅二期人民币基金。弘毅一期人民币基金规模50亿元，得到了全国社保基金的20亿元投资，在当时亦引领社保投资PE的风气。
弘毅二期人民币基金的100亿元额度早已获得了超额的认购意向，已经签署投资协议的资金量达到80亿元。
 根据《保险资金投资股权暂行办法》 ，保险资金在单一基金中的持有比例不得超过20％。这意味着中国人寿能够在弘毅二期中投资至多20亿元。

9、PE动态
中国平安等保险公司借道股权投资计划投资京沪高铁，中国平安还通过信托平台与三山合作，成立了涛石基金。几乎与此同时，中国人寿、中再保险已获国务院特批，可投资国开金融正在筹备的复合基金（FOF），其中中国人寿的投资总规模或达百亿元，第一期资金也将不少于10亿元。
 这些投资、特批或借道要想真正让保险公司投资未上市股权正常化，最终都绕不开《保险资金投资股权暂行办法》指定的路径。

10、保险公司PE投资平台
针对寿险公司投资主体资格的能力验收，很多保险集团原本都成立了单独的子公司，拟将其作为PE运作的主要平台。而寿险公司的主体资格确立，让其中一些专业PE投资平台处于尴尬境地。
太平洋资产管理公司设有一支超过10人规模的股权投资团队；泰康资产管理有限公司设有非上市股权投资部。此外，中再资产、新华资产、华泰资产等公司也均设有股权投资业务，但目前并未设置独立的股权投资部门，而是作为创新业务部或者综合投资部门的一部分。

11、保险PE  展示辉煌
险资可投于PE的资金总额高达2500亿元，但由于其直接与间接投资仍有行业、规模等诸多限制，因此对国内PE行业竞争格局暂无实质性影响。
险资参与PE的步伐在逐渐加快，并有可能在未来2至3年内放行保险公司从事PE基金募集。
规模庞大的险资未来能否在国内PE行业占据一席之地，将取决于决策机制、投资效率、风控水平与团队激励等市场化因素。