保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望:业务有所缩减，提质增效与风险防范并重2023年上半年受经济修复绶慢、各类投融资低迷以及低成本的信贷及债券替代效应影响,保险资产管理业创新型产品登记数量和规模同比有所减少,未来，分类登记管理促进债权投资计划登记工作提质增效;并需关注“金融十六条”延期政策对房地产市场的提振效果、资产支持计划的底层资产质量,以及尾部城投信用风险的持续暴耳。摘要1.2023年上半年,保险资管业创新型产品登记数量和规模同比均有所减少,主要由于受经济修复缓慢、各类投融资低迷以及宽信用背景下银行信贷及债券成本下行替代效应的影响，叠加利率持续走低、“优质资产荒”的冲击，除资产支持化计划外各品种均同比不同程度缩减;全年发展趋势仍将主要依托于经济修复进程和投资信心的提振。

2.2023年5月，保险债权投资计划分类登记新规简化和放宽以往对债权投资计划的登记规范要求,详细说明了产品登记程序以及要点,对于登记工作具有更加明确的实操指导价值,有助于提升债权投资计划登记工作质效,提升产品乃至保险资管机构竞争力。简政放权的同时引入不予登记、暂停登记机制,压实保险资管机构主体责任,驱动其加强自身经营管理能力和风险管理能力。3.后续需关注“金融十六条”延期政策落地的效果和对房企流动性的改菩,以及消费驱动下资产支持计划的底层资产整体质量和回收情况,并重点防范尾部城投区域及平台的信用风险。一、产品运行分析保险资管业创新型产品在历经前两年的高速增长后,2022年增速有所放缓，2023年上半年则呈大幅缩减态势，登记数量和规模均不同幅度下降,债权计划作为主要品种，占比保持在80%以上近年来。

保险资金作为我国资本市场的重要机构投资者和国家重大基础设施建设的重要资金提供者，在建设与服务国民经济发展中起到越来越重要的作用。包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金在内的各类保险资管业创新型产品，由于其既能契合保险资金体量大、期限长、稳定性高等特征，满足保险资金长期配置的需要和投资范围要求，也能为实体企业提供长期、稳定的资金支持，支持实体经济发展，因此近年来也得到较快发展。根据中国保险资产管理业协会(以下简称“协会”)以及中保保险资产登记交易系统有限公司(以下简称“中保登”)统计数据，2021年,33家保险资管公司共登记各类创新型产品 596只，较上年增长22.99%;登记规模12,833.43亿元较上年增长22.56%。

2022年，中国保险资管业各类创新型产品共登记594只，较2021年减少2只:登记规模13,552.50亿元，较上年增长5.60%，增速有所放缓。2023年中国保险资管业各类创新型产品暂呈收缩态势，上半年登记数量为237只,较上年同期的282只减少45 只:登记规模4.594.09亿元，较上年同期的6,644.07亿元同比下降30.85%。其中，债权投资计划为主要品种,数量占比达83.12%,资产支持计划,股权投资计划和保险私募基金占比分别为11.81%、2.53%和2.53%。替代效应的影响，叠加“优质资产荒”的冲击。

登记数量和规模同比大幅下降,信用等级略有下迁 2022年及2023年上半年，预期不稳下的需求不足问题进一步凸显，实体融资需求减少，投资表现低迷，经济修复缓慢，同时受宽信用背景下银行贷款成本及债券市场发行成本下行替代效应的影响，叠加利率持续走低下利差收窄、“优质资产荒”下合意资产较难获取的冲击以及风险防控要求下准入门槛收紧，债权投资计划发展进入逐步下行趋势。根据协会公布数据统计，2022年全年共登记债权投资计划485只,较上年减少43只，降幅8.14%:登记规模8,711.78亿元，较上年同期下降9.90%。2023年上半年共登记债权投资计划197只，较上年2季度减少37只:登记规模2,804.63亿元，较上年同期下降33.46%。