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泰康人寿万能账户投资管理33页.pptx

  • 更新时间:2019-03-15
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万能账户的基本运作机制,利益共享机制:投资收益在客户和公司间进行分配,收益平滑机制:万能平滑储备是公司未来的利润储备,投资的风险垫子,维持结息稳健的润滑剂,长期来看,万能账户投资收益率普遍高于其结息水平,依靠平滑,以丰补欠,维持结息水平的稳定性。万能账户经营回顾–平滑,万能账户在投资行情好的年份积累平滑,在投资行情差时消耗平滑。新的监管规定使得保持长期稳定较高的账户结算利率难度加大!当万能账户的实际投资收益率连续三个月小于实际结算利率且特别储备(平滑),不能弥补其差额时,当月实际结算利率应当不高于最低保证利率与实际投资利率的较大者。

万能账户经营回顾–价值,万能销售伊始,作为独立销售的产品,追求其自身盈利,随着业务快速发展,新单价值稳步增加,尤其是个险期交万能产品,具备保障功能,价值率较高。随着年金+万能上市以来,迅速被市场接受形成较大规模,但其让利客户,造成价值率较低,甚至为负,万能价值贡献快速下降。

保险公司与其他金融机构比较,保险 VS 基金:负债型VS 中介型,向客户承诺固定的最低保证收益:传统保险、分红保险、万能保险;保险 VS 银行:长期复杂VS短期固定,寿险负债以长期为主,承担偿还时间更长,更容易受到利率波动影响;向客户提供多种选择权:退保权、保单抵押贷款权、追加保费等,负债结构更为灵活,现金流更为复杂;投资渠道多元化,资产方面临的市场风险因素更为复杂。基于资产负债匹配管理的大类资产配置是保险资金运用的必然要求和核心环节!

杠杆资产,①抓住利率机会,积极配置债券,②获取优质项目资源(非标),③股票、基金,客户资金,基石,提供长期稳健收益,抓住机会,获取超额收益;匹配负债,提升收益,泰康万能账户的资产配置,保险资金的运用需要考虑监管比例、流动性、偿付能力对于高结息账户,在投资层面,公司会做更多精细化的管理,并会投入更多优质项目资产。银行理财:打破刚性兑付,收益率下降,资管新规“打破刚兑”使得银行理财产品收益率下降。资管新规要求:出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付,使得银行理财收益率持续下行。

大型商业银行、城市商业银行收益率下降更为明显。大型与城市商业银行当前3个月理财产品收益率已位于2010年以来的中位数之下,而股份制与农村商业银行当前理财收益率水平在历史中仍然较高。只要是指标选择得正确,这个世界总是均值回复的。所谓周期,其实就是均值回复。面对宏观问题的时候,我们首先可以基于周期做一个“位置”判断,周期相当于我们做假设的过程。截止2018年12月,公司内评A-级信托收益率已降至5.6%,较2018年高点下行60BP。根据目前调研情况,2019年1月内评A-信托收益率已降至5%-5.5%。2018年影子银行被严重摧毁,新增非标融资规模持续为负,险资能配置的合意非标资产规模逐渐压缩,目前已经形成“资产荒”。高结息账户规模未来将迅速积累,按现有模式,高结息万能账户将随主险年金的销售而迅速积累;同时,随着5年后生存金开始给付,账户积累速度将加速上扬。

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