专题时间
金融市场概述
及投资信息收集分析
证券交易所的连续竞价交易机制
交易原则：价格优先，时间优先。
交易规则：
    —交易时间：交易都在确定的时间内开始和结束。
    —交易单位：交易所通常会规定一个最小的买卖数量作为交易单位，俗称为“一手”，委托的数量为“一手”的整数倍。
    —最小价格变动单位：交易所规定每次报价和成交的最小变动单位。
    —价格形成：交易所按连续、公开竞价方式形成证券价格，当买卖双方在交易价格和数量上取得一致时，便立即成交并形成价格。
    —涨跌幅限制：为保护投资者利益，防止股价暴涨暴跌，需要对股价的涨跌幅加以限制。超过涨跌幅的委托都是无效的。
 
案例：价格优先，时间优先
假设某交易日某只股票有下列四个卖单：
卖单 交易量（手） 时间 报价
a 350 13:45:00 19.50
b 160 13:46:00 19.52
c 280 13:46:00 19.51
d 160 13:48:00 19.50

按照“价格优先，时间优先”的交易原则，可能的成交顺序是：
A、c b d a
B、 a b c d
C、b c a d
D、a d c b
做市商交易机制
做市商报出要价（Asked Price）和出价（Bid Price）
  投资者以要价从做市商购买证券，以出价向做市商销售证券要价一定大于出价，两者之差是做市商的收入来源。
案例：做市商的报价
    某做市商对股票a的当前报价为11.34/56元，如果你购买股票，你的购买价格为多少？销售价格呢？
 
交易指令
市价指令（Market Order）
  —不指定价格，按当前市场价格执行指令
  —优点：成交效率高；缺点：投资者不能控制成交价格
 限价指令（Limit Order）
  —指定一个价格，按照指定价格或更有利的价格执行指令
  —优点：投资者可以控制成交价格；缺点：有可能不会成交
 止损指令（Stop-loss Order）
  —为了避免更大损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格执      行指令，卖出证券
 限购指令（Stop-buy Order）
  —指定一个价格，当达到或超过这个价格开始购买
融资交易与融券交易
买空：融资交易
        —当你预测到股票价格将上升，但资金不足或者希望扩大股票的购买量，你可以采用买空交易。
卖空：融券交易
        —当你预测股票价格将要下跌，但你没有股票或者希望扩大股票的销售量，你可以采用卖空交易。
 
买空与卖空
买空卖空需要交纳保证金。交易之初需要提供初始保证金（如60%）。当投资者账户上的自有资金低于初始保证金，该账户成为限制性账户。当低于维持保证金（如30%），投资者将收到补充保证金的通知。
买空：融资
保证金率=
证券的市值-借款
证券的市值
卖空：融券
保证金率=
总资产-借券的市值
借券的市值
案例：买空交易
如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如果初始保证金为60%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？
投资人资产负债表：
 P：每股市价
     n：股票数量
自有资金：10×1000×60% = 6000元，借款：4000元
收到补充保证金通知的价位：
 (P×1000 - 4000)／P×1000 = 30% →  P = 5.71元
总资产：
P ×n 负债：借款
 自有资金：
总资产－负债

案例：卖空交易
假定保证金率不变，如果投资人卖空1000股呢？
投资人资产负债表：
      P0：每股卖价
      P：每股市价
      n：股票数量
自有资金：10×1000×60% = 6000元，借券1000股，总资产16000元
收到补充保证金通知的价位：
 (16000 - P×1000) / P×1000 = 30% → P = 12.31元
总资产：
保证金
P0×n 负债：P×n
 自有资金：
总资产 – P ×n

 
参考资料
上海、深圳证券交易所于2010年3月31日起接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。根据《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》规定：
    —投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。
    融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%
    —投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。
    融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
    —客户维持担保比例不得低于130%。
    维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和）
交易成本
交易佣金
交易税赋
保证金交易的融资融券成本
做市商的要价与出价的差价
大额交易对价格的影响
 
证券监管
监管机构
  —如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会（CSRC）
 自律机构
  —交易所：如NYSE、上证所
  —证券业协会：如美国NASD、中国证券业协会
 监管目标
  —保护投资者、公开公平公正、降低系统风险
 监管手段
  —法律手段、经济手段、行政手段
 监管内容
  —信息披露、操纵市场、欺诈行为、内幕交易
投资信息的收集和分析
为什么需要信息
 投资信息的类别和来源
 市场指数
 网上交易
个人投资者为何获得信息
为什么需要信息
    —股票市场是信息不对称的市场
    —投资者需要信息保护自己的权益
    —了解市场，选择合理的投资对象
 
投资信息的类型与来源
描述性信息与分析性信息
免费信息和付费信息
经济政治信息、行业信息、公司信息、投资工具信息
获取信息的渠道：电视、网络、行情软件、报纸、杂志、专业机构、专业人士
推荐信息渠道
电视：新闻频道、CNN
杂志：新财富、财经、商业周刊
报纸：金融时报（中国、英国）、中国证券报、经济观察报、21世纪经济报道、华尔街日报
网站：新浪财经、雅虎财经、MSN Investing、和讯网、全景网络
上市公司提供的信息
上市公司披露信息的原则
    ——财务信息披露制度
上市公司需要披露的内容
    ——招股说明书、招股意向书、上市公告书、配股说明书
    ——公司债券募集说明书、发行公告
    ——股东大会决议、董事会会议决议、监事会会议决议
    ——上市公司年报及中期报告等
 
市场指数
价格加权指数
    ——道•琼斯指数
市值加权指数
    ——标准普尔指数，上证综合指数，深圳成份指数
等权重指数
    ——简单平均
价值线指数
    ——几何平均