2023年:全球经济穿越"危机”、展现"韧性”2023年，全球经济经历了很多风险事件。海外军事冲突不断、涉及区域和国家数量扩大;主要大国之间的战略竞争格局延续、"技术战"升级;关联储采取四十年来最为紧缩的货币政策、期间硅谷银行等金融机构陷入破产......如果一名投资者在年初成功预测到今年会发生上述事件，很有可能会将2023年定义为"危机之年”。但现实是全球经济和市场表现出了"韧性”:尽管风险不断、危机四伏，但主要经济体的增长仍在持续。美国经济展现出"韧性”一面。在2023年之初，美国经济看似处于困境之中，通货膨胀率处于四十年新高位置、经济动能减弱，一季度，由于前期无风险利率大幅上升，数家银行出现挤兑后被接管。

但事后来看，美联储作出了合理的应对，在保持紧缩政策不动摇、坚决遏制通胀预期的前提下，对出险的银行机构的存款给予了超出存款保险制度的全额保障，避免了挤兑潮的扩大。目前，美国经济的主要矛盾仍是治理通货膨胀，2023年的通胀增速总体回落，但水平仍较高，如果短时间内放弃紧缩政策，仍不排除会出现二次通胀的可能。但从长期历史来看，美联储对于如何治理通货膨胀等问题有充分的经验，没有理由怀疑其能力和决心。期间可能会出现经济的温和衰退，也可能出现市场的波动加大，但这对于长期资产配置的影响是较为有限的。中国经济增长符合臧府目标。略低于市场机构预期。根据市场的一致预期，2023年中国经济有可能增长5.2%，完成我国政府制定的5%的目标。

由于2022年的低基数效应，5%的增长目标不是特别高，市场机构一度给出了更为乐观的预测（4月份时预测均值为5.5%)，反映出经济的实际运行略低于市场预期。这并非来自于前两年普遍担忧的"脱钩、断链”"。事实上，2023年中国出口商品在欧美市场的进口份额比例总体上保持稳定，部分前期的贸易争端（比如中澳争端)也随着两国外交关系的重新稳定而得到解决。近期国家领导人成功访美，达成一系列合作意向，有助于在全球的波动中稳定两国关系。中国经济的表现主要有两个原因:一是在经济和社会结构调整的关键阶段，决策层把高质量发展放在首位，更加重视法治反腐、债务管控等长效机制。很多人年初预测的疫情后V型反转"并未到来，这是国内政策主动选择的结果。二是房地产部门的持续拖累，今年房地产价格进一步下降。

由于中国居民过半的财产以地产形式存在，中国家庭也难免感受到"寒意"料峭，选择修复而非扩张自身的资产负债结构。一个经济体的发展总是会有波折的，与我们文化相近的"东亚四小龙*的发展历史具有较高的借鉴意义。在其赶超的历史中，都曾经出现过腐败问题、债务和金融凤险问题、市场信心和活力问题等,通过采取包容性的政策，采取市场化、法治化、国际化的导向，最终都解决了发展中出现的问题,咸为人均收入和治理水平居于世界前列的现代化经济体。面对经济复苏较弱的局面，我们已经看到下半年财政政策的逐渐发力，公共部门新一轮的信用扩张已经开启，而公共部门的信用扩张能否撬动私人部门，关键在于稳定和提振微观主体的信心，根本解法在于不断深化开放。