资产配置理论与实践资产配置的定义根据投资需求将资金在不同资产类别之间进分配，通常是将资金在相关性较低的几类资产上进行配置。大类资产的划分资产风险收益特征不同种类资产风险收益特征不同（1/2）股票、期货、投资性房产、收藏品等各类基金、P2P、互联网金融等定期储蓄、养老金、子女教育金、债券等紧急备用金、保障性保险、自住型房产等攻击层平衡层防御层塔基层收益风险进取性强，高收益伴随高风险中等风险中等收益进可攻退可守追求安全为主长期持续增值应急、备用以防万一资产风险收益特征不同种类资产风险收益特征不同（2/2）高收益＋短时间高风险时间短＋本金安全低收益高收益＋本金安全时间长美林投资时钟美林银行利用超过30年的数据统计发现。

经济周期和资产配置、行业轮动之间存在一定的关系，并将这一结论归纳为“投资时钟”通胀上升经济增长疲软经济增长强劲通胀下降配置重点：商品较高的通货膨胀使得商品的价格快速上涨配置重点：货币危机当中做好防御为上货币是最安全的选择配置重点：股票经济的复苏带动股票进入投资的牛市周期配置重点：债券市场利率下调使固定利率的债券成为首选复苏期过热期衰退期滞胀期债券贬值现金贬值股票次之商品为王通胀膨胀经济危机现金为王商品次之债券次之股票暴跌债券为王现金次之股票疲软商品暴跌降息周期经济加速商品低迷现金贬值债券次之股票为王美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段。

1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。大类资产轮动1.各类资产过去的表现均是起起落落，没有一类能够持续强势表现2.不同资产轮流领先为资产配置提供了空间3.资产配置的难点，是把握未来走势较好的资产大类资产轮动闪崩与救援股市崩盘，债市牛市商品熊市，人民币升值进入6时代，是典型经济危机的表现大刺激下的强复苏股票、商品、房地产等实体相关资产繁荣，债市熊市，黄金处在四年牛市的起点，是典型复苏期的表现。

繁荣的顶点商品、房地产市场牛市，股市熊市，债市震荡，是典型滞胀初期的表现。滞胀的考验股市、商品熊市，债市震荡，房地产牛熊切换，是资产表现最差的一年。冷清的弱复苏股市、债市、商品、房地产均为震荡走势，市场冷清，黄金、货币基金是较好的选择。“钱荒”的考验股市创业板牛市启动，债市、商品熊市，房地产市场火热，黄金进入下跌周期。金融资产的躁动股债双牛，商品、房地产熊市，11月降息之后是典型衰退后期的表现。“泡沫”的诞生股市经历大起大落，核心城市房价接力股市上涨，债市牛市，泡沫接二连三的出现。不一样的复苏股票、商品、房地产等实体相关资产牛市，债市牛熊转折，是典型复苏期的表现。强监管与去杠杆股市结构性牛市，商品小牛市，债市熊市，房地产市场分化，是经济顶部阶段的表现。特朗普冲击股市熊市，债市牛市，商品震荡，房地产市场分化，汇率贬值。