理财产品“赎回”:成长中的烦恼与应对*经过多年的快速发展，银行理财已成为我国金融体系的重要组成部分。2022年,随着资管新规过渡期的正式结束,银行理财进入“净值化”新时代,这在打破刚性兑付、促进其回归资产管理本源的同时,也出现了理财产品“破净”常态化和“赎回”事件增加等新情况、新问题，这是金融市场波动、理财产品净值计价的必然结果，是财富管理市场成长中的烦恼，间接表明财富管理市场正在走向成熟。理财产品净值计价将放大底层资产的波动，对银行的服务水平和回撤管理能力形成挑战。既需要银行自身强化净值化管理能力、提高流动性管理水平，也需要管理部门积极应对。

理财产品“赎回”:成长中的烦恼与应对经过多年的快速发展，银行理财己成为我国金融体系的重要组成部分。2022年，随着资管新规过渡期的正式结束，银行理财进入“净值化”新时代，这在打破刚性兑付、促进其回归资产管理本源的同时，也出现了理财产品“破净”常态化和“赎回”事件增加等新情况、新问题，这是金融市场波动、理财产品净值计价的必然结果，是财富管理市场成长中的烦恼，间接表明财富管理市场正在走向成熟。理财产品净值计价将放大底层资产的波动，对银行的服务水平和回撤管理能力形成挑战。

既需要银行自身强化净值化管理能力、提高流动性管理水平，也需要管理部门积极应对。一、我国理财产品净值化转型的背景、成效与问题所谓净值型转型，指的是银行理财产品标价方式由此前的“预期收益”型转向“市值法”计价。简单地说，就是以该理财产品所持有的债券、股票等底层资产每日最新交易价格作为计价基础。这意味着只要底层资产价格有变化，理财产品的收益就会出现波动。

与预期收益型不同，理财产品净值型计价“随行就市”特征显著，不仅价格波动大，而且收益不稳定甚至可能出现亏损，这与投资者过去“保本保息”的心理预期产生较大落差。(一）背景与动因在资管新规推行净值化管理之前，银行理财产品通常以“预期收益+刚性兑付+资金池”等组合操作，以帮助投资者获得稳定收益，这在实现了理财业务快速扩张的同时，也产生了诸多问题。一是“预期收益”和“刚性兑付”模式下，理财产品异化为存款替代品，脱离资产管理业务本源。二是不同行业资管业务准入标准不同，助推了资金空转、加杠杆等套利行为，造成资金价格易上难下，实体经济融资难、融资贵问题更加突出。三是资金池操作模式下，银行期限错配、流动性错配风险加大，影子银行规模扩张，金融风险隐患增加。为解决上述问题，2018年我国出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，这是我国资管行业发展的里程碑事件，开启了资产管理行业发展的新时代。

其除了对资管产品的准入门槛、投资标的集中度等方面做了严格限制外，还要求打破刚性兑付、计价方式采用市场公允价值进行计量等。此后，相关部门又出台了配套政策,包括而不限于理财产品核算估值指引、规范现金管理类理财产品发展、标准化债权类资产认定规则、理财子公司净资本管理办法和内部控制管理办法等。(二）成效与问题作为资管行业的顶层设计，资管新规重构了行业发展秩序,资管行业实现了先破后立、由乱到治的转变。一是行业发展更趋稳健，行业规模由降转升。