人身险产品新、旧预完刺率切换加期完成。截至8月1日，头部险企均已完成新、旧预定利率产品切换。从节奏来看,头部公司均采取分期分批、小步慢跑的切换方式，即先切换非核心产品，于8月1日全面停售预定利率为3.5%的增额终身寿险主力产品。整体来看,产品切换节奏符合预期。1、背景概述:目前在警的儋蓄险主力产品有哪些?保险公司当前主要销售的储营险产品一般包含三大臭别:1)增领终身寿险:保证收益模式，保险责任一般仅涵盖基础保障，保额随保单年度增加而增长(新产品增速由3.5%%降至3.0%): 2)分红险:保证+浮动收益模式，客户利益由实际滚发的红利及其他保证利益共同组成,保单虹利(一撤包括利差及死燕)是不确定的:3)午金险+万能险:保证+浮动收益模式，年金险在确定保单年度的现金价值是确定的，领取期年金给付进入万能账户，账户现全价值与市场利率紧密联系,持有人可借力险企投资能力，把握市场机会。

2、新预定利率下,各险企产品炬阵如何?新、老产品客户利盖有何变化?增额终身寿+分红险双管齐下,头部险企新款增额终身寿险持有期最高IlRR位于2.80%-2.93%区间内,与此前热颔的预定利率为3.5%的增领终身寿险主力产品相教,IRR降幅在0.27-0.54pct区间内。具体来看:1)平安:金越尊享23、盛世稳增持有期最高IRR分别为2.85%/2.80%,较老产品金越尊享-0.41/-0.46pct: 2)太保:长相停(精英版2.0)单一被保人/双被保人/鑫相伴2.0持有期最高IRR分别为2.87%/2.93%/2.88%，较老产品长相伴(精英版单一被保人/双被保人/鑫相伴分别-0.54/ -0.51/-0.41pct:3)国寿:如意福/臻鑫传家持有期最高IRR分别为2.81%/2.89%，较老产品臻享传家-0.33/-0.25pct:4)新华:荣耀鑫享持有期最高IRR为2.75%，较老产品鑫荣耀-0.49pct。

3、5)人保寿:臻盈一生持有期最高IRR为 2.86%，较老产品臻鑫一生-0.47pct。新款分虹黡最高IRR(含分虹)与旧款增额终身寿险基本精平,IRR(不含分红)则基著低于新款增领终身寿险。3、如何看特产品切换后的业绩表现?产品切换后，分红险的关注度有望提升。我们认为储蓄险优势依然明显,预计H2影响业务节奏的主要因素为险企如何在23年业绩达成和24年“开门红”表现之间做出切分。在Q1负债漓迎来行业性拐点、Q2储蓄险需求前置释放拉动业绩高增的态势下，预计险企全年业务目标达成进度亮眼，叠加产品切换影响，步入8月之后预计险企进入短期“休养生息”阶段,在夯实存量队伍根基的同时蓄力增员。拉长期限来看,我们依然看好 NBV增长的可井缺性。标的方面,护荐中国平安、中国人寿、众安在飙。一、预定利率切换背景:基于利差损风险的防范监管基于防范利差捎风险的考量,要术训降人身险产品预定刺年,截至8月1日,头部险企均已完咸产品切换。

2022年11月，原银保监会发布《关于近期人身保险产品问题的通报》,给不合理高利率的增额终身寿险“划红线”,并要求人身险公司对在售产品进行排查:今年3月下旬，原银保监会组织保险公司调研，重点关注利差损风险:4月下旬，监管发布窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损风险，将新开发产品的完价利年从3.5%降至3.0%，主要思想是市场有效,监管有为，主体调节在先，控制节奏,实现软着陆。我们认为，本次窗口指导为监管“控风险”部署的进一步落地，整体来看，预定利率降幅符合预期。历经三个多月的产品切换期后,截至8月1日,头部险企均已停售预定利率为3.5%的产品，并上飙新预定利率下的新产品,标态着完成新、旧预定利率产品切换。